CRWD 주가 전망 :: 클라우드 스트라이크 주식 매수해도 될까?
오늘 알아볼 기업은 클라우드 스트라이크 CRWD입니다.
최근 1년 간 클라우드 스트라이크의 주가는 약 +270% 상승하며 강한 모멘텀을 이어가고 있습니다. 현재 기업의 상황과 향후 전망에 대해 아래에서 자세히 알아보겠습니다.
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목 차
business Overview
클라우드 스트라이크는 개인적으로도 미들캡 기술주 가운데 가장 좋아하는 종목이며, 천천히 모아가고 있는 기업입니다.
CRWD는 오늘날 해당 산업에서 가장 정교하고 강력한 차세대 보안 플랫폼 중 하나를 보유하고 있으며, 크라우드 스트라이크의 '팰컨 클라우드 플랫폼'이라 불립니다.
팰컨 클라우드 플랫폼은 크라우드 소싱된 데이터에 AI, 머신러닝, 그래프 데이터베이스 등의 현대 기술을 적용하여 위협을 탐지하고 침입을 막아주는 설루션입니다.
엔드포인트(노트북, 데스크톱, 서버, 컨테이너 및 가상 머신(VMS))는 기업들의 모든 데이터를 포함하고 있기 때문에 해커로부터 가장 많은 공격을 받는 벡터입니다.
이러한 기업들의 문제를 해결해주며, 보통 CRWD는 기업들에게 최후의 수단을 제공하고 있습니다.
SolarWindws(SWI) 해킹 사건이 발생한 이후 미 국가안보국(NSA)은 솔라윈즈 오리온 제품을 사용하는 기업에 엔드포인트에 대한 보안을 강화할 것을 권고하였고, 주기적인 소프트웨어 업데이트를 지시하였습니다.
이 권고로 인해 많은 기업들이 취약성 관리 설루션과 EDR(Endpoint Detection and response) 설루션, 차세대 바이러스 백신 설루션을 할당된 IT 예산 중 최고 수준으로 끌어올릴 것으로 전망되고 있습니다.
투자 포인트
1) 빠르게 확장 중인 고객 베이스
클라우드 스트라이크는 전 세계의 주정부와 대기업을 상대로 서비스를 제공하고 있습니다.
현재 글로벌 상위 20개 은행 중 11개, 글로벌 100대 기업 중 40개, 그리고 포춘 100대 기업과 정부 기관의 49% 이상을 포함해 8,416명의 고객을 보유하고 있습니다.
지난 실적 발표에서 CRWD의 고객은 전년 동기 대비 +85% 확장되었으며, CRWD는 Symantec, MCAfee, Trend Micro와 같은 기존의 안티 바이러스 공급 업체들을 대체하여 그들의 설치 기반을 빠르게 확장시켜 나갈 것으로 전망되고 있습니다.
상기 그림이 CRWD의 현재 성장성을 나타내는 가장 확실한 지표입니다.
2) Cloud Workloads 클라우드 워크로드
현재 CRWD는 기존 엔드포인트에 국한되었던 비즈니스 영역을 클라우드 워크로드 방어로까지 확장하고 있습니다.
현재 동사가 보유한 커널 기반의 경량제가 어떤 신규 밴더도 극복하기 어려운 강력한 경쟁 우위로 보고 있는데, CRWD는 클라우드 기반 엔드포인트 문제를 해결하기 위해 보유하고 있는 클라우드 런타임 보호, 클라우드 검색 및 클라우드 보안 상태 관리라는 3가지 모듈을 보유하고 있습니다.
골드만 삭스 콘퍼런스에서 CEO인 George Kurtz는 클라우드 워크로드를 보호하는 것이 그린필드의 기회라고 언급하였으며, 그는 또한 보안 예산의 0.9% 만이 클라우드 워크로드 보호에 사용되고 있다고 밝혔습니다.
그러나 각종 워크로드가 클라우드로 이동하고 있기 때문에 향후 몇 년 동안 10배가 넘게 상승할 것으로 전망되고 있으며, 더욱 중요한 것은 클라우드 스트라이크가 클라우드 워크로드를 처리할 수 있는 업계 최고의 제품 중 하나를 보유하고 있다는 점입니다.
상기와 하기의 사진은 클라우드 워크로드의 TAM입니다.
3) 완벽한 경쟁우위
개인적으로 McAfee나 Symantec, Kaspersky, Trend Micro와 같은 신생 기업들이나 기존의 레거시 플레이어가 업 엔딩 하기에 매우 어렵고 깊은 해자를 CRWD는 가지고 있다고 생각합니다.
우선, CRWD의 그래프 데이터베이스와 경량 에이전트가 모든 제품을 뒷받침하는데, 경량 에이전트는 엔드 포인트에서 위협적인 데이터를 수집하고 이를 클라우드로 전송하여 그래프 데이터베이스에 저장합니다.
그래프 데이터 베이스는 전 세계에 배포된 수 백만 개의 센서에서 주당 약 4조 개의 보안 이벤트를 결합하는 과정이 진행됩니다.
타 경쟁업체들이 이러한 대규모, 초고속의 실시간 데이터 분석을 처리하기 위한 그래프 데이터베이스를 구축하는데만 수년간의 r&d 노력이 필요합니다.
신규 진입자는 크라우드 스트라이크의 제품과 경쟁하기 위해 분산 및 다중 테넌트 아키텍처에 배포할 수 있도록 하는 소프트웨어 스택을 만들어야 하며, 이것을 전 세계로 배포하기 위해서는 최적화된 설루션을 위해 경험과 전문 지식을 갖춘 인력이 상당수 필요합니다.
이러한 이유로 개인적으로 새로운 경쟁자가 단기에 클라우드 스트라이크의 제품에 필적하는 솔루션을 구축하는 것이 불가능하다는 생각입니다.(적어도 향후 5년.)
더 중요한 것은 클라우드 스트라이크는 위협 그래프와 가벼운 에이전트 기술에 대한 특허를 다수 획득하여 기술의 모방을 원천 차단한 상태입니다.
아래의 사진은 클라우드 모듈, 경량 에이전트 및 위협 그래프 데이터베이스를 묘사하는 Falcon 플랫폼의 아키텍처입니다.
4) 높은 예측성을 가진 수익 모델
크라우드 스트라이크는 매년 사전 청구되는 소프트웨어에 대해 100% 구독 모델을 사용하고 있습니다.
일반적으로 계약 기간은 1년에서 3년 사이이며, 수익의 100%를 평가할 수 있다는 점(구독 수익)을 감안하면, 크라우드 스트라이크는 분기 초에 수익의 90% 이상을 효과적으로 고정시킨다는 생각입니다.
최고의 수익 유지율(지난 4분기 평균 달러 기준 유지율 132%)과 낮은 이탈률(2% 미만)을 합치면 수익 가시성이 높아 마이너스 수익이나 수익 쇼크에 대한 위험을 줄일 수 있습니다.
또한 클라우드 스트라이크는 고객 내의 새로운 IP에 에이전트를 판매하는 것뿐 아니라 더 많은 모듈을 계속해서 상향 판매하고 있습니다.
동사는 클라우드 보안(차세대 안티 바이러스, 엔드 포인트 탐지 및 대응, 장치 제어, 방화벽 관리), 보안 및 IT 운영에 걸쳐 총 17개의 서로 다른 모듈을 판매하고 있습니다.
이러한 매출에 대한 높은 예측 가능성은 때로는 어닝 서프라이즈 같은 긍정적인 변동성에 대한 가능성을 줄이기도 하기 때문에 변동성이 높은 주식을 좋아하는 투자자에게는 큰 재미는 없을 수 있다는 생각입니다.
아래는 클라우드 스트라이크의 설치 기반 내 모듈 채택률을 보여줍니다.
리스크 점검
클라우드 스트라이크의 주가를 평가할 때, Ev/Sales는 좋은 평가 지표로 사용할 수 있습니다.
동종 업계에 속한 많은 기업들이 현재 Saas/구독 수익 모델로 전환 중이거나 수익성이 충분하지 않다는 점을 감안하면 ev/sales는 주가를 비교하기 위한 좋은 수단이기 때문입니다.
상기 사진처럼 CRWD는 SaaS/subscription 피어 그룹 평균인 15.9배를 훨씬 상회하는 약 31배 EV/C2022 판매로 거래되고 있습니다.
만약 전체 주식 시장이 조정 국면으로 접어들면, CRWD는 시장보다 높은 하락폭을 보일 것이라는 생각입니다.
다만, 이러한 고평가는 CRWD는 피어 그룹 대비 성장성 또한 높은 상태를 유지하고 있는데, 피어 그룹 성장성은 18% 인 반면, CRWD는 31%로 성장하고 있기 때문에 프리미엄을 받고 있는 것으로 평가할 수도 있습니다.
목표주가
애널리스트들은 상기 사진과 같이 CRWD의 매출액이 지속적으로 성장할 것으로 전망하고 있습니다.
EPS 또한 지속적으로 성장할 것으로 예상되며, 올해를 기점으로 연간 기준 완벽한 흑자기업으로 전환될 것으로 전망됩니다.
현재 애널리스트들의 주식 목표 주가는 최상단 280불, 최하단은 161불이며, 평균 목표주가는 223.91불입니다.
글 쓰는 현재 기준 주가는 239불로 평균 목표 주가 대비 약 +6% 비싸게 거래되고 있으며, 최상단 목표주가 대비해서는 여전히 약 +17% 업사이드가 남아있는 상태입니다.
개인적으로는 높은 주가에 대해 이유가 있는 고평가라는 생각이며, 다만 시장 전체가 조정된다면 평균보다 많은 하락이 있을 것으로 보입니다.
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# 위 글은 특정 종목에 대한 매매를 추천하는 글이 아니며, 정보에 대한 오류와 사견이 포함될 수 있습니다.
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