캐시 우드 테슬라 2025년 목표 주가 분석 ARK's Target price ARKK

아크 인베스트먼트(ARK investment)에서 발표한 2025년 테슬라 목표 주가에 대해 분석해보고자 합니다.

아래에서 테슬라(tsla)에 대해 자세히 알아보겠습니다.

# 함께 보면 좋은 글

MOGO 주가 전망 :: MOGOINC 모고 미국 핀테크 관련주식

엑슨모빌 주가 전망 :: XOM 배당일 ExxonMobil 엑손모빌 배당금 미국 원유 관련주식

LAZR 주가 전망 :: 루미나 테크놀로지 Luminar 미국 라이다 관련주식 티커

미국 주식 카테고리 바로가기

목 차

Tsla report Overview

캐시 우드가 이끌고 있는 ARK Investment는 당초 2024년 목표 주가로 주당 $ 7,000불을 제시한 바 있습니다.
이는 주식 분할 전으로 현재 기준으로는 주당 $ 1,400불에 해당하는 금액입니다.

그런데 아크 인베스트먼트는 이번에 2025년 목표 주가로 주당 $ 3,000달러로 상향 조정하였음을 밝혔습니다.
해당 목표 주가 산정에는 34개의 입력값을 가진 몬테카를로 모델을 사용하였으며, 이는 4만 개의 시뮬레이션을 통합한 예측치입니다.

아크 인베스트먼트의 목표 주가인 $ 3,000은 Expected Value이며, 불 케이스에서는 $ 4,000불, 그리고 베어 케이스에서는 $ 1,500불을 전망하고 있었습니다.

그럼 아래에서 좀 더 자세히 알아보고자 합니다.

Report 분석

1) Valuation of Tsla

	2020	Example Bear Case 2025	Example Bull Case 2025
Cars Sold (millions)	0.5	5	10
Average Selling Price (NYSE:ASP)	$50,000	$45,000	$36,000
Electric Vehicle Revenue (billions)	$26	$234	$367
Insurance Revenue (billions)	Not Disclosed	$23	$6
Human-Driven Ride-Hail Revenue (net, billions)	$0	$42	$0
Autonomous Ride-Hail Revenue (net, billions)	$0	$0	$327
Electric Vehicle Gross Margin (ex-credits)	21%	40%	25%
Total Gross Margin	21%	43%	50%
Total EBITDA Margin*	14%	31%	30%
Enterprise Value/EBITDA	162	14	18
Market Cap (billions)	673	$1,500	$4,000
Share Price**	$700	$1,500	$4,000
Free Cash Flow Yield	0.4%	5%	4.2%

2020년 Total Gross margin에는 서비스, 에너지 스토리지와 그 외 모든 부문이 포함되어 있습니다.

10-k에서 테슬라는 크레딧을 포함하여 2020년 자동차 부문 Gross margin은 26%였다고 발표하였으며, 상기 표를 보면 베어 케이스의 경우로는 차량 판매 가격을 상향시켜 Gross Margin을 극대화할 것으로 전망하고 있습니다.

즉, 불 케이스에서는 판매가를 최대한 낮춰 공격적인 확장을 이어갈 경우를 전제로 하고 있습니다.

	Example Bear	Example Bull
Using Wright's Law,* Electric Vehicle Gross Margins Never Exceed	40%	25%
Capital Efficiency (gross capex per car)	$8,000	$6,000
Maximum Annual Production Increase**	65%	90%
Percent of All Teslas on Autonomous Platform in 2025	0%	60%
Percent of Cars Sold into Human-Driven Ride-Hail	40%	40%

Key Updates to model

1) 예상 목표 주가를 2025년으로 1년 앞당김.
2) 테슬라의 자본 효율에 대한 추정치를 조정함.
3) 테슬라의 보험사업을 아크 인베스트먼트 밸류에이션에 추가함.
4) Human-driven ride-hail Service를 밸류에이션에 추가함.
5) 테슬라가 5년 이내 완전 자율주행을 달성할 가능성이 더욱 높아졌다고 판단함.

2) Electric Vehicles(EV)

아크 인베스트먼트는 테슬라의 자본 효율성에 대한 밸류에이션을 수정하였습니다.

이전에는 테슬라가 2024년 기준 증분 단위 당 11,000달러~16,000달러를 지출할 것으로 추정하였으나, 실제 테슬라는 2019년 자본지출(CAPEX)에 13억 3,000만 달러를 투입하였고, 이는 2018년보다 14만 4,595대가 늘어난 50만 9,737대를 생산하였기 때문에 실제 차량 1대당 약 9,200달러의 비용이 지출된 것으로 확인되었기 때문입니다.

이러한 테슬라의 자본 효율성을 ARKK의 밸류에이션에 포함한 것으로 보이며, 아크는 2025년 테슬라의 연간 판매량이 500만 대-1,000만 대 사이일 것으로 전망하고 있습니다.

3) 테슬라 보험

ARK는 테슬라가 고객 차량에서 수집한 매우 정교한 운전 데이터를 이용하여 자체 보험 사업에서 평균 이상의 높은 마진을 달성할 것으로 내다봤습니다.

테슬라는 2019년 보험사와 제휴하여 보험 상품을 이미 출시하였고, 현재 이 사업은 미국 내 일부 지역에서 출시하였고 향후 몇 년 안에 더욱 많은 지역에서 보험 출시가 가능할 것으로 전망되고 있습니다.

테슬라는 차량 사고가 산업 평균에 비해 월등히 낮기 때문에 실시간 데이터를 이용하여 자체 보험을 제공하고 운전자 운전성향에 맞춘 보험 설계 상품을 출시하여 마진을 늘릴 수 있을 것으로 전망됩니다.

4) 완전 자율주행

아크 인베스트먼트는 테슬라가 2024년까지 완전 자율주행 기능을 완성할 확률을 당초 30%로 제시하였으나, 이번 리포트에서 50%로 확률을 대거 상향 조정하였습니다.

자체 뉴럴 네트워크(neural networks)의 많은 문제가 해결되었으며, 이전에는 상상하지 못했던 복잡한 문제들이 해결되는 것을 보았기 때문입니다.

ark invtment는 telsa의 차량이 하루 3천만 - 4천만 마일의 데이터를 실시간 액세스하고 있다고 밝혔으며, 이는 작년 하루 2천만 마일에서 두 배가량 증가한 수치입니다.

만약 테슬라가 완전 자율 주행 서비스를 성공시킨다면, 로보 택시(Robotaxi) 서비스를 빠르게 확장할 수 있으며, 오토파일럿이 탑재된 차량의 60% 가정 시 테슬라는 로보택시 비즈니스로 2025년 약 1,600억 달러의 EBITDA를 창출할 수 있을 것으로 보고 있습니다.

불 케이스에서 테슬라의 기업가치의 대부분이 로보 택시를 통해 발생할 것으로 보고 있습니다.

ARK의 테슬라 목표 주가에서 EV와 로보택시 비즈니스는 상기 그래프와 같이 2025년 테슬라의 시가총액의 약 40%, 50%를 차지할 정도로 매우 중요한 비즈니스입니다.

테슬라 목표주가

ARK's Predicted Scenarios	2025 Price Target	Significance
Expected Value	$3,000	This projection is our base case for TSLA's stock price in 2025 based on our Monte Carlo analysis.
Bear Case	$1,500	We believe that there is a 25% probability that Tesla could be worth $1,500 per share or less in 2025.
Bull Case	$4,000	We believe that there is a 25% probability that Tesla could be worth $4,000 per share or more in 2025.