알리바바 주가 주식 전망 :: 미국주식 ALIBABA
오늘 알아볼 미국 주식은 알리바바(ALIBABA) 입니다. 최근 미국 증시에 상장된 중국 기업들에 대한 회계 요구 조건이 까다로워지며 뉴욕 증시에서 퇴출될 것이라는 극단적인 전망도 나오며 많은 관심을 받기도 했습니다.
오늘은 현재 알리바바의 상황과 향후 주식 주가 전망에 대해 아래에서 자세히 알아보고자 합니다.
목차
요약
- 찰리멍거는 지난 4분기에 알리바바의 지분을 기존의 두 배로 늘렸음.
- 알리바바의 주가는 지난 해 50% 이상 하락하였음.
- 알리바바의 글로벌 시장 진출은 현재 저평가된 알리바바의 주식의 본격적인 반등의 기폭제가 될 것.
Overview
가장 성공한 투자자 중 한명인 투자의 귀재 '찰리 멍거'는 자신이 운영하고 있는 데일리저널(DJCO)을 통해 알리바바의 주식 보유량을 2배 가량 크게 늘렸습니다.
알리바바의 주가는 2021년 여러가지 악재를 맞으며 50% 이상 하락했습니다. 실제로 중국 공산당은 독점적인 위치에 있는 빅테크 기업들이 시장 지위를 남용하는 것에 철퇴를 내렸고, 알리바바는 이로 인해 2022년 회계연도의 수익 전망치를 하향 조정하기도 했습니다.
또한 알리바바 ADR의 상장폐지와 알리바바의 VIE 구조에 대한 리스크가 지난해 알리바바의 주가 하락에 큰 기폭제가 되었습니다.
그런데 우리 시대의 가장 전설적인 투자자 중 한명인 워런 버핏의 사업 파트너인 찰리 멍거가 지난 분기에 알리바바의 주식 보유량을 크게 늘렸다는 사실이 밝혀졌습니다. 찰리 멍거는 알리바바의 시장 심리가 매우 약할 때 매수하였고, 데일리 저널의 포트폴리오가 뱅크오브아메리카(BAC), 웰스파고(WFC), 알리바바(BABA), 미국 방코프(USB), 포스코(PKX)로 단 5개의 기업만을 보유 중인것을 감안하면 놀라운 일이 아닐 수 없습니다.
데일리 저널은 지난 4분기 알리바바의 주식 30만주를 인수하였고 이로 인해 알리바바의 주식 총 보유 수량은 60만 2060주로 크게 늘어났습니다.
찰리멍거는 거의 지난해 연중 최저가인 108.70 달러에 30만주를 추가였고, 총 포트폴리오 중 알리바바의 비중은 기존 20%에서 28%로 크게 증가하였습니다.
알리바바 투자포인트
찰리멍거가 알리바바에서 보는 진정한 투자 가치
경험이 많은 가치 투자자로서, 찰리 멍거는 알리바바의 현재 시장 가치에 시장 참여자들의 두려움이 과하게 반영되었다고 판단한 것입니다. 2021년 1월 1일 이후 50%가 넘는 주가 하락과 지난해 알리바바에 관한 온갖 악재로 헤드라인이 덮혔기에 그럴만도 합니다.
물론 아직까지 이러한 악재들이 완벽히 해소된 것은 아니지만, 알리바바의 비즈니스 모델이 바뀐 것은 하나도 없습니다.
여전히 알리바바는 1.2B 이상의 활성 계정을 가진 세계에서 가장 큰 e-Commerce 플랫폼을 가지고 있고, 이를 기반으로 다양한 사업에 진출할 수 있으므로 상당한 내재 가치를 가지고 있다고 할 수 있습니다.
알리바바가 과거와 같은 폭발적인 성장을 하기에는 무리가 있을 수 있지만 그럼에도 불구하고 전 세계를 기준으로 여전히 온라인 쇼핑몰이 침투할 잠재 시장이 무궁무진합니다.
동남아 라자다, 터키 트렌디올 등 중국 외 소매시장에서의 알리바바의 성장세가 가파르게 증가하고 있는데, 알리바바는 올해 매 분기 약 50만 개의 신규 고객을 유치할 수 있을 것으로 전망되고 있고 연말까지는 총 1.5B 이상의 적극적인 활성 고객을 유치할 것으로 보입니다.
현재 알리바바가 중국 외 지역에서 서비스하는 플랫폼인 라자다, 트렌디올, 알리익스프레스, 다라즈 등의 계정 수가 전체 비중의 약 25%에 달합니다.
싱가포르에 본사를 두고 인도네시아, 말레이시아, 태국, 베트남, 싱가포르, 필리핀 등 주요 시장에서 활동하고 있는 라자다는 MAU(월별 활성 이용자수)와 관련하여 이미 세계에서 7번째로 큰 e-Commerce 플랫폼으로 이는 글로벌 시장에서 상위권으로 진입할 수 있는 상당한 잠재력을 가지고 있습니다.
여전히 동남아 전자상거래 보급률이 약 11% 가량으로 낮은 상태로 시장의 성장 잠재력이 무궁무진하기 때문입니다.
라자다의 동남아 시장 진출이 아직 본격화되지도 않은 반면 TAM(Total Addreassble Market, 시장의 총 크기)은 빠르게 확대될 것으로 전망되고 있습니다. 아시아의 E-Commerce 시장은 2025년 회계연도까지 매년 27% 성장할 것으로 예상되어 라자다와 알리바바가 이커머스 부문 세계에서 가장 빠르게 성장하고 있는 지역에서 독점적인 위치를 차지하고 있다는 것입니다.
라자다는 오프라인 유통이 온라인으로 크게 이동한 팬데믹 기간 동안 MAU가 극적으로 증가했습니다. 2021년 9월 라자다는 159 MAU를 기록하며 1.7x의 놀라운 성장을 보였습니다.
알리바바 리스크 점검
알리바바는 앞으로도 계속 e-Commerce 시장에서 독점적인 지위와 자유로운 현금 흐름, 그리고 수익성을 유지할 것으로 보이지만 핵심 지표의 성장률은 과거보다 다소 둔화될 수 있습니다.
알리바바는 2023년 회계연도에서 EPS 9.67달러, 2024년 회계연도에서 11.46달러를 창출할 것으로 예상되는데 이는 전년 대비 각각 14%, 19%의 성장을 뜻합니다.
알리바바의 실제 리스크보다 조금 더 디스카운트하여 20%의 리스크 할인을 적용한다면 2023년 7.74달러, 2024년 9.17달러의 EPS를 기대할 수 있습니다.(adjusted risk EPS)
알리바바는 향후 5년간 매출액과 수익을 두 자릿수로 늘릴 것으로 전망되기 때문에 25배의 earnings multiplier factor/EMF가 정당화됩니다. 2023년 회계연도의 EPS에 25배의 EMF를 적용하면 알리바바의 주가는 약 195달러로 기대 주가 상승률은 약 61%인 것입니다.
이는 리스크 조정을 감안한 주가로, 공정한 가치 평가를 받는다면 알리바바의 주가는 223달러까지 상승할 수 있습니다.
알리바바의 승수 요인을 핀두오두오(PDD)나 아마존(AMZN) 등 다른 E-Commerce 업체들과 비교해 보면 알리바바의 E-Commerce 성장 잠재력에 대한 가치 평가가 지나치게 저평가되었다는 것을 알 수 있습니다.
리스크 2
중국 공산당이 국가 통제를 강화하여 알리바바의 E-commerce 성장을 억제하거나 수익성을 낮추는 것은 시장에서의 알리바바의 주가에 큰 영향을 미칠 것입니다.
또한 이로 인해 향후 알리바바의 매출액과 EPS의 성장이 예상치를 하회하게 된다면 과감히 생각을 바꿀 용기도 필요할 것입니다.
또한 많은 이들이 알리바바의 ADR 주식이 상장폐지될 것이라는 우려를 표하고 있지만, 개인적으로 그것을 큰 위험이라고 생각하지는 않습니다. 그 이유는 중국 증권 규제 위원회가 최근 발표한 내용을 보면 특정 준수 요건을 갖춘 경우 VIE 없이 역외 IPO가 가능하도록 검토하겠다는 발표가 있었기 때문입니다.
즉, 알리바바처럼 이미 VIE structures를 사용하고 있는 기업들은 영향이 없을 것입니다.
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# 위 글은 특정 종목에 대한 매매를 추천하는 글이 아니며, 정보에 대한 오류와 사견이 포함될 수 있습니다.
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