팔란티어 주가 전망 :: PLTR를 매수해야 하는 이유
오늘 알아볼 미국 주식은 팔란티어 입니다.
현재 팔란티어(PLTR)의 상황과 향후 주식 주가 전망에 대해 아래에서 자세히 알아보고자 합니다.
목차
요약
- 팔란티어 주식은 소매 투자자들이 가장 좋아하는 주식이다. 이 회사는 차세대 기업 운영 체제를 목표로 하고 있다.
- 그러나 팔란티르는 상당한 역풍을 맞고 있을지도 모른다. 정부 계약 손실과 스노우파크의 임박한 입주가 주가에 좋은 징조가 아닐 수도 있다.
- 주식은 9월 최고치에서 18% 이상 수정되었지만, 현재 가장 공정하게 평가되고 있다.
- 공격적인 투자자들은 지금 주식을 추가하는 것을 고려할 수 있다. 그러나 우리는 그것을 조만간 50달러 수준으로 되돌릴 충분한 촉매제가 있다고 생각하지 않는다.
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인베스트먼트
팔란티어(PLTR)는 소매 투자자들이 가장 선호하는 종목 중 하나이다. 팔란티르는 스스로를 차세대 엔터프라이즈 운영체제로 보고 있다. 소매업자들도 이 회사의 60.1%를 소유하고 있다. 의심할 여지 없이, 그 회사는 수익 상담 동안 대부분의 방송 시간을 소매 투자자들의 질문에 할애한다. 하지만 기관투자가들은 이를 사들이지 않는 분위기다. 그들은 PLTR의 소유권의 23.9%만 보유하고 있다. 따라서 우리는 '관심 부족'이 낯설고 동시에 흥미롭다는 것을 알게 되었다. 심지어 FQ2'21의 실적 호칭에서 "팔란티르가 하는 일을 이해하는 분석가가 많지 않은 것 같다"고 강조될 정도였다. 그런 엄청난 야망을 가진 기업에게, 소매 투자자들은 뭔가 놓치고 있는 것이 있는가? 소매 투자자가 모르는 정교한 투자자가 알 수 있는 게 있을까? 결국 눈꽃(SOWN)과 클라우드플레어(NET) 투자기반의 대부분을 기관투자가가 차지하고 있다. 게다가, 이 두 야심찬 회사는 PLTR보다 훨씬 더 높은 수익 배수로 거래한다. 따라서 여기서 가치평가는 문제가 아니다.
우리는 단순히 우리의 우려에 대한 솔직한 대답이 없다고 생각한다. PLTR의 주주로서 우리는 필요한 실사에 대한 신세를 지고 있다. 우리에게 PLTR은 "과대성" 종목에 속한다. 결과적으로, PLTR이 멀티백거 전위를 가지고 있을 때만 말이 된다. 우리는 운 좋게도 그것을 꽤 싸게 샀다. 우리는 1월에 사상 최고치[ATT]에 도달했을 때도 팔지 않았다. 우리는 팔란티르가 우리를 투기적 주식으로 간주하고 있기 때문에 우리를 어디로 데려갈 수 있을지 관심이다. ATS 대비 가격이 46% 하락했지만 여전히 '과다형' 배수로 거래되고 있다. 지금 추가되는 투자자들은 90%의 상승을 위해 그 주가가 1월 수준으로 다시 급등해야 할 것이다. 따라서, 이 기사는 PLTR이 50달러 수준으로 반등할 수 있는지에 대한 우리의 논문을 발표할 것이다.
PLTR 주식 YTD 실적
PLTR 주식 vs. 스노우 재고 vs. QQQ ETF YTD 성능(9월 21일 기준)
PLTR 주식은 1월에 60%라는 놀라운 YTD 리드를 기록했다. 그러나 그 모든 추진력은 곧 사라졌다. 5월까지 그것의 YTD 수익률은 심지어 마이너스 영역까지 갔다. 이후 열띤 모멘텀 추진 스파이크를 재현하지 못했다. 현재 스노우 주식의 YTD 수익률 7.71%에 뒤지고 있다. YTD 수익률 14.8%로 선두를 달리는 QQQ에도 크게 못 미친다.
정부와 눈송이의 역풍을 맞닥뜨린 팔란티어
팔란티르는 지난 2년 동안 급격한 수익 증가를 기록했다. Palantir는 FQ2'21년 현재 2Y CAGR 46.3%의 수익을 올렸다. 그것은 또한 시간이 지남에 따라 강한 총 마진을 유지할 수 있었다. 우리가 다른 곳에서 SaaS 마진을 더 잘 보았지만, 팔란티르는 FQ2'21에서 여전히 75.8%의 놀라운 총 마진을 보고했다.
특히 상용고객의 매출 비중이 계속 떨어지고 있다. FQ2'21에서는 상업용 고객이 전체 매출의 38.2%를 차지했다. 그 회사는 미국 상업 수익이 YoY 90% 증가했음을 강조했다. 그러나 전체 상업 매출은 YoY 28% 증가에 그쳤다. 정부 세입이 YoY 66% 증가한 것과 비교하면 무게중심은 여전히 정부부문에 있다.
정부의 집중에 대한 우려는 타당하다. 그들의 계약 규모는 어마어마하다. FQ2'21의 고객당 평균 수익(ARPC)은 790만 달러로 YoY 19% 증가했다. LTM 기준으로 상위 20개 고객의 평균 수익은 FQ2'21에 3,900만 달러에 달했다. 그 회사는 FQ2'21 현재 169명의 고객만을 보고했다. 따라서 유의미한 고객을 잃을 경우 그 영향은 막대할 수 있다. 따라서, 가장 큰 고객들은 대부분 정부 기관이라고 보는 것이 타당하다. 정부 사업은 수익성이 좋다. 그러나 통상적으로 상업적 사업과 연관되지 않는 잠재적 함정이 있을 수도 있다. 그러한 거래는 보통 공적 자금과 매우 민감한 정보를 사용하는 것을 포함한다. 따라서, 그들은 일반적으로 대중과 다양한 이익 집단에 의해 더 엄격한 조사를 받는다.
대표적인 사례가 9월 초 보고된 영국 보건부 계약 파기다. 개인 정보 보호 단체들은 팔란티르와의 계약 관계를 끝내기 위해 그 부서에 로비를 했다. 이 단체들은 정부가 팔란티르가 "민감한 데이터"에 접근할 수 있도록 허용한 것에 동요했다. 그 결과, 그 부서는 이미 BAE Systems PLC가 설계한 사내 교체를 구축했다. 아마도 팔란티르의 시스템은 우리가 생각하는 것보다 더 쉽게 대체할 수 있을 것이다. 소매 투자자들은 항상 팔란티르의 정부 계약을 신성시해 왔다. 그들은 상업적인 계약이 훨씬 더 경쟁력이 있다는 것을 안다. 그러나 팔란티르는 오랫동안 정부 계약으로 이름을 날렸다. 아마도 그것이 그 회사가 투자자들에게 믿기를 원했던 이야기일 것이다.
우리는 그 여파가 단지 외국 정부 거래에 국한될 수 있다고 생각했다. 그렇다면, 어쩌면 그렇게 나쁘지는 않을지도 모른다. 결국 미국 정부는 엄청난 고객이다. 그 후 팔란티어가 이민세관집행국(ICE)과의 "적용" 계약을 잃을 수도 있다는 발표가 있었다. ICE는 매를 레이븐으로 대체하려고 한다. 보도에 따르면 "RAVEN은 팔란티르의 표준 고담 소프트웨어의 맞춤 버전인 FANCE를 대체하고자 하는 노골적인 욕망에서 태어났다"고 한다.FANCE와는 달리, RAVEN은 처음부터 ICE를 위해 만들어지고 있다." 그래서 팔란티르의 경쟁 우위를 둘러싼 "신비한 힘"은 우리가 생각하는 것보다 덜 강력할 수도 있다. 결정적으로 ICE는 클라우드 하이퍼스케일러를 포함한 다른 벤더가 RAVEN을 구축하는 데 도움을 줄 수 있다고 판단했다.
한편, 당황할 필요는 없다. Palantir는 확실히 그것의 잘 보존된 정부 수입에 여전히 의존할 수 있다. 그러나 갑옷은 움푹 패였다. 팔란티르의 아우라가 무색해졌다. 그래서 팔란티르의 플랫폼은 보이는 것만큼 대체할 수 없을지도 모른다.
PLTR이 여전히 이러한 패배로 인한 상처를 핥고 있는 동안, PLTR은 곧 Snowflake와 싸워야 할지도 모른다. 눈송이들은 연방 사업을 위해 경쟁하겠다는 의사를 전보했다. 우리는 최근 Snowflake 기사에서 회사가 경쟁할 준비를 하고 있다고 언급했다. 프랭크 슬루트먼 스노우 CEO도 이렇게 강조했다.
우리는 이제 연방 사업에 광범위하게 이의를 제기할 수 있는 요건에 접근하고 있다. 우리는 연방 사업이 우리 총수의 15%가 될 수 있다고 믿는다. 그래서 우리는 그곳에 엄청난 기회가 기다리고 있다. 그 곳에서 우리는 이 시점까지 효과적으로 그것을 다루지 못했지만, 우리는 그렇게 할 것이라고 확신하고 있다. (2'22분기의 실적 통화로부터)
15%는 적은 숫자가 아니다. 우리는 슬루트맨이 심지어 여기서 "샌드백" 기대를 하고 있는 것이 아닌가 의심한다. 팔란티르는 H1'21년에 4억 4천만 달러의 정부 수익을 올렸다. Snowflake의 FY22(CY21) 수익은 1.15B 달러에 이를 것으로 추정된다. 이는 스노우파크가 정부 계약으로 향후 1억 7천 3백만 달러를 잠재적으로 기대하고 있다는 것을 의미한다. 팔란티르가 턱에 각각 8,650만 달러(약 850만 원)의 타격이 있을 수 있다는 것은 작은 문제가 아니다. 팔란티르는 이러한 잠재적인 역풍을 보상하기 위해 계속해서 빠르게 성장할 필요가 있다. 갑자기, 아폴로는 더 이상 그렇게 무적해 보이지 않는다. "공중 또는 다중 클라우드 불안"의 모든 투구는 앞으로 나아가는데 귀를 기울이지 않을 수 있다. 눈송이는 이미 정부 기관을 위한 실행 가능한 해결책을 가지고 있다. 우린 스루트맨이 자랑하고 있지 않다고 생각해 그는 팔란티르를 전폭적으로 상대할 준비가 되어 있다.
매출 추정치가 그다지 인상적이지 않음
FQ2'21 어닝콜에서 Palantir는 회계연도 21년부터 회계연도 25년까지 30%의 매출 CAGR을 계속해서 안내했다. 이는 우리가 앞서 제시했던 역사적 2Y CAGR인 46%에 비해 현저한 감소세 입니다. 거리의 일치된 추정은 대체로 일치한다. Palantir는 회계연도 23년까지 28.8%의 매출 CAGR을 기록할 것으로 예상된다. 그럼에도 불구하고, 스트리트에서는 목표 가격 포인트가 24.9달러를 가리키고 있다. 마지막 종가 24.04달러 기준으로 볼 때 암시적 상승은 무시할 만하다.
PLTR의 1Y 평균 순방향 수익 배수는 27.73이다. 현재 EV/Fwd Rev 26.12x로 거래되고 있다. 따라서 PLTR은 현재 가장 공정하게 평가되고 있다. PLTR은 지금 당장 50달러로 되돌아갈 만큼 근본적인 촉매제가 충분하지 않은 것 같다. 그것은 우리가 PLTR을 50배의 순방향 수익 배수로 재평가해야 한다는 것을 의미할 것이다. 그건 불가능하지 않다. 스노우는 현재 선도매출 배수의 58.5배에 거래되고 있다. 그러나 이 회사는 또한 회계연도 24년까지 60.9%의 CAGR로 수익을 올릴 것으로 예상된다. PLTR이 도달하는 것으로 추정되는 것의 두 배 이상이 있다. 이와 동시에 BTIG는 어제 스노우파크의 추정치가 "너무 낮을 수 있다"고 강조했다. 그들은 회사가 앞으로 나아갈 것으로 예상한 것보다 훨씬 더 많은 돈을 쓸 계획인 것으로 나타났다. 따라서 우리는 PLTR의 훨씬 낮은 성장지도를 바탕으로 시장에 50배수 배수를 지불하라고 요구하는 것은 불합리하다고 생각한다. 실질적인 제도적 뒷받침이 없다면 알렉스 카프와 코퍼레이션은 자사 주가를 높이기 위해 방대한 소매 투자자 기반에 의존할 필요가 있을 것이다. 그러나 게임스톱(GME) 투자자들은 종종 상기시키듯이 그것들을 세지 마십시오.
PLTR에 대한 이전 기사를 바탕으로 우리는 Buy 등급을 발행했다. 그 주식은 현재 발행 당시 가격(22달러)보다 약 8.3% 높은 가격으로 거래되고 있다. PLTR의 회복을 끈질기게 막아온 26달러 수준에서 핵심 저항을 강조했다. 우리는 투자자들에게 그 수준을 분명히 상기시켰다. 그 저항 수준은 다시 증명되었다. 그 가격은 최근에 그 수준을 시험했고, 그것은 엄청난 판매 파도에 부딪혔다. 이후 10% 이상 떨어졌다. 좀 더 공격적인 투자자들을 위해 지금 노출을 추가하는 것을 고려해 볼 수 있다. PLTR의 사업모형을 진정으로 확신한다면 공정가치로 추가하는 것이 가치 있는 고려사항일 수 있다.
당사는 노출을 추가하기 전에 가격 조치가 해결될 때까지 계속 기다릴 것이다.
따라서 우리는 당분간 매수 등급을 유지하고 있다.
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# 위 글은 특정 종목에 대한 매매를 추천하는 글이 아니며, 정보에 대한 오류와 사견이 포함될 수 있습니다.
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