HEXO 주가 전망 :: 헥소 주식 매수해도 될까?
오늘 알아볼 기업은 캐나다 마리화나 기업인 헥소(HEXO)입니다.
헥소의 1년 투자수익률은 약 100%이며, 상장 이후 줄곧 하락했던 주가는 바이든 정권 취임 이후 강한 랠리를 이어오고 있습니다.
현재 헥소의 비즈니스를 훑어보고 향후 전망까지 아래에서 자세히 알아보겠습니다.
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목 차
business Overview
헥소(HEXO)는 캐나다 마리화나(대마초) 기업으로, 현재 NYSC(뉴욕 증권거래소)에서 의료 부문 및 제약 산업에 포함되어 거래되고 있습니다.
헥소는 지난 2020년 4분기에 38,500 파운드의 대마를 생산하였으며, 현재 헥소는 캐나다의 모든 주에서 대마 잎, 꽃, 각종 대마 추출물과 주입 제품을 재배, 가공, 포장하여 판매하고 있습니다.
헥소는 건조 및 포장된 대마 꽃, 프리 롤, Vape 카트리지, 일회용 Vape 펜, 주입용 설하 스프레이, 압축 해시, 소프트 젤, 팅크, 증류 액/추출물/농축액 및 주입된 음료(THC, CBD 등 모두)를 판매하고 있으며, 현재는 대마 전문가와 일반 소비자들의 다양한 니즈를 충족시키기 위해 네 가지 제품 브랜드와 음료 브랜드를 가지고 있습니다.
헥소는 현재 4개의 대형 시설을 보유하고 있습니다.
130 만 평방 피트의 재배 공간을 가진 퀘벡의 가티 노에 재배 시설을 가지고 있으며, 꽃 가공, 꽃 포장, 추출물, 음료 및 기타 주입 제품 생산을 위해 온타리오 주 벨빌에 932,190 평방 피트의 가공 시설을 유지하고 있습니다.
또한 퀘벡 주 몬트리올에 58,000 평방 피트의 유통 시설을 보유하고 있으며, 온타리오 주 브랜트 포드에 있는 14,000 평방 피트의 연구 개발 시설을 운영하며, 그곳에서 새로운 균주를 사육합니다.
Hexo에는 아직 운영되지 않는 시설이 두 개 더 있는데, 첨단 대마초 추출 실험실과 대마초 식용 혁신을 위한 R & D 테스트 주방입니다. 그들의 기업 사무실은 오타와에 있습니다.
투자 포인트
1) Hexo x Molson Coors 파트너 쉽
헥소는 비즈니스에 적합한 전략과 미래 운영을 위한 혁신적인 전략을 가지고 있습니다.
현재 헥소는 캐나다 내에서 성인용 대마초를 판매하고 있는데, Molson Coors와의 파트너십으로 대마초 음료 시장의 1위로 자리 메 김하였습니다.
이러한 성공은 2020년 4월 발표한 실적에 반영되었고, Balance sheet의 매출/매출원가의 측면에 긍정적이었으며, 파이낸셜 모든 부분이 회사의 확장과 함께 개선되고 있었습니다.
또한 헥소는 Molson Coors와 '트러스(Truss)'라는 새로운 법인을 설립하였고, 트러스는 현재 캐나다 전역에 대마초와 CBD 음료를 판매하고 있습니다.
트러스는 이제 콜로라도(Colorado)에 CBD음료를 판매할 것이며, 미국에서의 유통은 Molson Coors의 유통 라인을 사용할 계획입니다.
Molson Coors와의 파트너십은 헥소의 사업 확장을 위해 아주 중요한 계약이며, 확실한 운영 레버리지로 평가되고 있습니다.
만약 미국이 대마의 합법화가 추진되면 곧바로 제품 라인과 유통망을 갖출 수 있게 되며, Hexo는 미국의 합법화 첫날부터 CBD 음료의 판매를 시작할 것이며 CBD음료 시장에서 상당한 점유율을 차지할 것으로 전망됩니다.
또 얼마 전 헥소는 유럽연합(EU)으로부터 "Powered by Hexo"라는 브랜드의 상표권을 취득하였고, 이는 헥소가 유럽으로의 확장을 추진 중이라는 것을 뜻하며, 유럽 전역의 주요 기업들과의 파트너십을 통해 더욱 강력한 입지를 가질 것으로 전망되고 있습니다.
2) 코로나 19 등 침체 속에서도 강한 성장 유지
헥소는 대마초 1g당 순이익이 전 분기 2.22달러에서 2.95달러로 크게 개선되며 분기 전환점을 맞았습니다.
Source : Hexo's 2020 Annual Report
대마 음료 부문은 그램 당 수익이 감소하였지만, 이는 점차 회사가 성장하며 규모의 경제가 이루어지면 순이익은 상승할 것으로 전망됩니다.
의료용 대마 부문 또한 그램 당 수익이 감소했지만, 현재 매출이 미미하여 회사의 순이익에 거의 영향이 없습니다.
연결기준으로 보면 2020년 4분기의 매출은 전 분기 대비 +22.7% 증가하였는데, 이는 팬데믹으로 기업 운영에 상당한 차질이 있었던 기간임을 감안하면 상당히 긍정적인 성적이라는 생각입니다.
Source : Hexo's 2020 Annual Report
YoY(전년 동기 대비) 기준으로는 +69.9% 성장하였습니다.
리스크 점검
헥소의 사업은 현재 많은 이들이 낙관적으로 전망하고 있습니다.
뚜렷한 판매량 증가세와 벨레빌(Belleville)에 위치한 시설은 대마초의 다양한 제품화로 맞춤형 제품을 생산하고 있기 때문입니다.
하지만 현재 헥소에게서 우려스러운 부문이 있는데, 바로 재정입니다.
물론 아직까지는 사업을 영위하기 위한 충분한 자금을 가지고 있지만, 문제는 지속적인 손해로 언젠가는 유동성에 문제가 생길 것으로 보이기 때문입니다.
예컨대, F-Score는 회사의 재무상태를 평가하는 기준이 될 수 있는데, 1점에서 9점까지 있으며, 9에 가까울수록 건전한 재정상태를 뜻하는데 헥소의 F-score는 2점을 받았습니다.
(2019년에는 1점.)
이렇게 낮은 점수들이 이어지는 것은 수익률 지표들이 계속해서 마이너스 상태로 유지되고 있기 때문이며, 자산 수익률과 자산에 대한 영업현금흐름 수익률은 전년도에 비해 감소세를 보이고 있습니다.
이 하락의 큰 이유는 손상 부담금 때문입니다.
장기채무는 총자산의 7.8%로 낮은 수준을 유지하고 있으며, 현재의 비율도 3.7로 건전한 상태를 유지하고 있지만 투자자로서 유의해야 하는 것은 헥소가 2020년 한 해 동안 꾸준히 주식을 매각해왔기 때문입니다.
목표주가
상기와 같이 현재 애널리스트들의 컨센서스 revenue는 지속적인 성장을 예상하고 있으며, 특히 올해 많은 성장을 할 것으로 전망하고 있습니다.
현재 애널리스트 타깃 프라이스는 최상단 7.48달러, 최하단은 2.19달러입니다.
평균 목표주가는 약 4달러이며, 최근 지속적인 랠리로 목표주가 대비 많이 상승한 상태입니다.
다만 최근의 랠리는 미국 대마 합법화에 대한 기대감이 반영된 것이므로, 목표주가와 직접적인 비교는 무리가 있다는 생각입니다.
오히려 미국 시장을 제외하더라도 자국인 캐나다 시장만 반영하더라도 강한 성장을 예고하고 있다는 점이 긍정적이라는 판단입니다.
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# 위 글은 특정 종목에 대한 매매를 추천하는 글이 아닙니다.
주식 투자로 인한 손해와 이득은 모두 본인의 몫이니 참고만 부탁드립니다. 감사합니다.
