마이크론 테크놀러지 주가 전망

① Overview

② 투자 포인트

③ 리스크 점검

④ 목표주가 및 생각

Overview

미국 반도체 기업인 마이크론 테크놀로지(Micron Technology, Nas:MU)가 기대 이상의 분기 실적을 발표하여 시간 외 주가가 급등하였습니다.

마이크론 테크놀러지는 1분기에 매출액 57.7억 달러로 12월 초에 상향되었던 가이던스액(57-57.5억 달러)의 상단에 부합하였고, 마켓 컨센서스인 56.3억 달러를 상회하며 서프라이즈 실적을 발표하였습니다.

좀 더 자세히 살펴보면, 전분기 매출액 61억 달러보다 낮은 수준이지만 전년 동기 대비(51억 달러)로는 상회하는 실적입니다.

1분기 실적 가이던스는 10월에 54-56억 달러에서 50-54억 달러로 하향 조정된 바 있지만 곧바로 12월에 상향조정되었으며, 이를 무난히 달성한 실적은 하향 조정된 배경인 화웨이 향 매출 중단의 효과를 상쇄할 만한 긍정적인 물량 상승과 가격 안정세가 동시에 발생하였다는 의미로 받아들일 수 있습니다.

부문별로는 모바일 부문에서 전분기 대비 매출의 개선이 있었으며, 서버는 다운이지만 실제 상향조정은 서버(Hyperscale)에서 발생된 것으로 보입니다.

마이크론 테크놀러지는 다음 분기 가이던스에 대해 "디램은 바닥을 지났으며, 2021년 개선될 것이다."라고 전했습니다.

가이던스로 매출액은 56-60억 달러로 중간치인 58억 달러는 전분기 매출액인 57.7억 달러 대비 소폭 상승할 여력이 있습니다.

이는 현재 마켓 컨센서스인 54.8억 달러를 크게 비팅 하는 수치입니다.

계절적 비수기 효과에도 전분기 대비 상승할 수 있는 가능성은 반도체 사이클이 빠르게 개선되고 있다는 것을 유추할 수 있습니다.

실제로 2021년 가이던스 내용에서 마이크론 테크놀러지는 디램의 경우 2020년 수요가 10% 중반 상승에서 20%를 넘겨 초과 상승을 하였고, 낸드는 시장의 기대 수준인 25% 성장하였습니다.

2021년은 디램은 기존 20% 성장에서 기저효과로 10% 후반 상승으로 하락하였으나 낸드는 기존과 같은 30% 상승으로 전망하고 있습니다.

가격환경의 개선도 기대되는데, 1분기에 가격 측면에서 디램의 가격은 개선될 것이며 낸드는 하락폭이 둔화될 것으로 예상되고 있습니다.

디램에서는 서버 8Gb의 공급부족에 이어 16Gb까지 가격 상승이 확대되고 있기 때문입니다.

투자 포인트

1) 마이크론 테크놀러지는 낮은 재고와 보수적인 투자, 그리고 백신 효과와 5G 및 AI 부문에서 수요의 상승이 조합되어 앞으로의 제품 수요는 긍정적입니다.

비메모리의 공급 부족으로 인해 일부 고객의 어려움은 있겠지만 아직 메모리에 영향을 주는 정도는 아닙니다.

처음으로 디램과 낸드에서 선두에 나섰다는 자신감을 배경으로 2분기부터 재고관리에서 선입선출(FIFO) 사용을 확실히 하였고, 자체 설루션을 강화할 계획이며, 이에 따른 생산성 효율 극대화와 EUV 적용 조기 추진 등 마이크론의 향후 경영 방향성에 대한 발표는 긍정적이라고 생각됩니다.