테라다인 주가 전망 :: Teradyne Ter 주식
테라다인은 지난 1년간 조용히 상승을 이어왔습니다.
최근 주가가 조정을 조금 받았지만 그래도 1년간 수익률이 62%에 달합니다.
코로나 저점 대비로는 100%에 가까운 수익률이며, 동기간 s&p500의 수익률이 약 25% 임을 감안하면 엄청난 랠리입니다.
한국 투자자들에게 그다지 인기있는 종목은 아니지만 그래도 포스팅해보려 합니다.
목 차
01 Overview
02 투자포인트
03 리스크 점검 및 목표주가, 유상 증자 이슈
Overview
테라다인(TER)은 수십 년에 걸쳐 진화해온 자사의 건전한 비즈니스와 우연한 사건들이 합쳐져 더욱 강력한 비즈니스 모델을 갖추게 된 신비한 기업입니다. 테라다인의 핵심 사업 모델과 향후 성장을 이끌 동인들에 대해 알아보고자 합니다.
텔라다인은 대량의 제품을 제조하는 기업들에게 각종 테스터와 설루션을 제공합니다.
대표적으로 반도체 산업을 꼽을 수 있는데, 반도체의 테스트 장비, 그리고 자동화 및 로봇공학 같은 최첨단 산업의 응용 분야에서는 선도적인 기업입니다.
기술 혁신 분야에 초점을 맞추며 완전한 제품군을 제공하고 제품과 서비스 부문 모두에서 수익을 거두는 완벽한 사업 모델을 가지고 있습니다.
전 세계에 판매되는 아이폰은 모두 텔라다인의 테스터기를 통과한 제품들이며, 애플 뿐 아니라 대부분의 반도체 설계 및 제조 기업에서 텔라다인의 테스터를 사용하고 있습니다.
텔라다인의 또 다른 핵심 사업부문은 산업 자동화입니다.
로봇공학, 프로그래밍, 그리고 각종 문제 해결에 대한 전문성은 경쟁우위를 재현하기 어렵습니다.
그렇기 때문에 해당 산업에서 가장 숙련되고 신뢰성을 갖춘 동시에 양질의 자동화 시스템을 설계할 수 있는 기업은 테라다인이 독보적입니다.
텔레다인의 포트폴리오 중 산업 자동화 설루션이 특히 중요한 이유는 미국 정부가 기업들에게 강력하게 리쇼어링을 요구하고 있기 때문입니다.
현재 전 세계 대부분의 기업들이 중국과 동남아에 공장을 지어 의존하고 있는데, 코로나로 인해 글로벌 서플라인 체인의 심각성을 깨달은 미국은 정부 차원에서 리쇼어링을 강력하게 권고하고 있습니다.
베트남 등의 동남아에서 물건을 제조할 때에는 저임금, 저 숙련 노동자들이 많기 때문에 첨단 로봇을 활용한 설루션이 비효율적 일지 모르나 미국에 공장을 지어야 한다면 얘기가 달라집니다.
미국은 평균 임금이 가장 높기 때문에 기업들은 가능한 모든 부분을 자동화하고 있습니다.
테라다인이 집중하고 있는 것은 작업 자동화 부문과 전자 테스트 부문입니다.
작업 자동화(Task Automation) - 협업 로보틱스를 포함한 산업 자동화 설루션, 작업 자동화, 신속한 ROI 제공 및 인력 확보 가능
전자 테스트(Electronic Test) - 신뢰성과 성능이 중요한 시장에서 자동화된 테스트 장비(ATE)의 출시 시간 단축
반도체 판매와 서비스는 수익의 대부분을 차지하고 있으며, 세계적으로도 잘 알려져 있습니다.
테라다인의 익스포저는 유럽, 북미, 그리고 아시아에서 각각 파생된 산업자동화 수익의 46%, 31%, 20%로 투자 포트폴리오에 다각화된 혜택을 제공하고 있습니다.
투자 포인트
1) 미국 제조업의 부활
미국에서 제조업, 특히 기술적으로 앞서가고 있는 기업들은 실제로 자사의 공장을 리쇼어링 하고 있습니다.
이러한 움직임의 시발점은 코로나 19의 발병이었으며, 다양한 보고서에서는 향후 미국의 성장이 리쇼어링으로 가속화될 것이라는 전망이 나오고 있습니다.
아마존과 같은 기업들을 위한 물류 센터, 그리고 여러 기업들의 새로운 제조 시설들은 단기적인 경제성과 장기적인 경쟁력을 확보하기 위해 첨단 로봇이 필수적으로 필요하며, 이 분야에서 테라다인만큼 확실한 설루션을 제공할 기업은 단연코 없습니다.
2) 진입장벽
테라다인은 기하급수적인 성장이 전망되는 산업에서 외부의 위험으로부터 완벽히 차단되어 순항하고 있습니다.
후발주자들이나 스타트업들이 테라다인을 추격하기 위해서는 엄청난 인력과 자본, 그리고 최소 수십 년의 경험과 연구개발이 필요하다는 것이 업계 전문가들의 대다수 의견입니다.
AMD, 인텔, 엔비디아, 애플 등 유수의 반도체 기업들과 이미 파트너십을 맺고 있으며 보수적인 것으로 유명한 업계에서 새로운 경쟁자가 진입하는 것은 쉽지 않습니다.
3) 자동차 혁신
테라다인의 테스터, 그리고 자동화 시스템과 서비스는 현재 테슬라 등의 미국 자동차 기업들에게 완벽한 설루션입니다.
루시드 모터스, 테슬라, 리비안 등 전기차 산업의 폭발적인 성장이 예상되는 현시점에서 가장 큰 수혜를 받을 것으로 예상되는 기업입니다.
4) 모든 것을 증명하는 재무제표
2020년 코로나로 인한 각종 부정적인 영향에도 불구하고 전년 동기 대비 42.5%, 분기 대비 7.5% 고성장을 유지했습니다.
테라다인은 연구개발(R&D)과 SG&A(사업운영 일반비용)를 수익의 30%로 유지하면서 58%의 미친듯한 마진율을 꾸준히 유지하고 있습니다.
또한 이러한 성장성을 가진 기업들은 보통 숏텀으로 오퍼링 등을 통해 주식수가 늘어나는 반면 자사주 매입을 점차 늘리고 있는 기업입니다.
리스크 점검 및 목표주가
테라다인은 높은 진입장벽을 가지고 있지만, 많은 스타트업들이 테라다인과 경쟁하기 위해 뛰어들고 있기 때문에 산업의 경쟁력이 유지되는지 꾸준한 트래킹이 필요하다는 생각입니다.
또한 현재 테라다인의 최대 고객 중 하나인 화웨이가 향후 리스크가 될 수 있다는 생각입니다.
미중 무역분쟁의 직접적인 대상으로 화웨이와 화웨이의 자회사인 하이실리콘이 지목되어 있기 때문에 각종 지정학적 문제로 최대 고객을 잃을 수 있기 때문입니다.
이러한 우려에 테라다인의 경영진은 하나의 기업에 총매출의 10% 이상 의존하지 않겠다고 밝히기도 했지만 분기보고서와 연간 보고서를 확인해본 결과 지속적으로 화웨이 향 매출이 증가하고 있는 것을 알 수 있었습니다.
화웨이 향 매출액이 실제로 점차 증가하고 있음을 알 수 있습니다.
컨센서스 EPS는 향후 지속적으로 우상향 할 것으로 예상하고 있으며, 현재 애널리스트 타깃 프라이스는 최상단 165불, 최하단은 95불 입니다.
글을 쓰는 현재 주가는 117.55불로 최상단 케이스의 경우 여전히 약 40%가 넘는 상승 여력이 존재하며, 타겟 프라이스 평균인 130불 대비해서도 11%의 상승여력이 존재하는 상황입니다.
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# 미국 주식 카테고리
# 위 글은 특정 종목에 대한 매매를 추천하는 글이 아닙니다.
주식 투자로 인한 손해와 이득은 모두 본인의 몫이니 참고만 부탁드립니다. 감사합니다.
