틸레이 주가 전망 :: TLRY TILRAY 주식

틸레이 주가 전망 :: Tilray 주식

목 차

01 Overview

02 투자포인트

03 리스크 점검 및 목표주가, 유상 증자 이슈

Overview

틸레이(TLRY)는 아프리아(APA)를 흡수합병한다고 밝히며 시장의 주목을 받았습니다.틸레이는 본래의 회사명과 티커를 유지하며, 아프리아와의 합병을 통해 시장점유율을 높이는 동시에, 재배 생산성을 높일 수 있을 것으로 전망됩니다.

정확히 말하면, 아프리아의 주주들이 합병회사 지분의 62%(0.8381주)를 보유하게 되는 것으로 역인수 방식으로 틸레이를 인수합니다.(기존 틸레이의 주주들은 주식의 수량 변동 등 없이 그대로 보유하게 됩니다.)

투자 포인트

틸레이는 캐나다에서 사업을 영위하고 있으며, 아프리아와는 경쟁 관계에 있던 기업으로, 두 회사가 합병 시 해당 산업의 리더가 된다는 점은 논란의 여지가 없습니다.

아프리아와 틸레이의 점유율을 합치면 약 11%의 점유율을 가지게 되는데, 이는 전체 LP 중 가장 큰 규모이며, 합병 후 더욱 가파른 속도로 성장이 예상되고 있습니다.

아프리아와 틸레이가 합병되면 글로벌 마켓에서 최적화된 공급이 가능할 것으로 전망되며, 합병 회사는 마진율 개선을 통해 경쟁사들에 비해 낮은 가격으로 공격적인 판매가 가능할 것입니다.

tilray 12 — Canadial Adult use market share

그리고 틸레이와 아프리아는 지금 주식시장에서 경쟁 기업 대비 EV/Sales 기준 디스카운트되어 거래되고 있는데, 아프리아와의 합병으로 밸류에이션 re-rating이 가능할 것이라고 생각합니다.

tilray 123 — Cannabis Revenue and Ev/Sales

최근 미국이 블루웨이브로 조 바이든, 상 하원 모두 민주당이 장악하며 시장은 마리화나(대마초) 산업에 엄청난 관심을 보이고 있습니다.

아프리아와 틸레이의 조합은 경쟁 기업 대비 높은 펀더멘탈을 가지게 될 것이며, 캐나다에서 가장 큰 시장 점유율을 차지하는 것은 물론이거니와 독일과 유럽에서 선두적인 입지를 다진 후 삼베 식품, 유럽 제약회사 유통, 미국 공예 양조장에서 합리적인 인접 사업체를 갖게 될 전망입니다.

이들 사업은 다른 캐나다 LP들이 인수한 사업들과는 달리 모두 수익성이 높은 동시에 대마초와 관련된 사업들입니다.

그간 캐노피와 크로노스가 Constellation(STZ)과 Altria(Mo)의 지원으로 주가의 프리미엄을 받아온 것이 사실이지만, 아프리아와 틸레이의 합병도 마찬가지의 프리미엄을 받게 될 것으로 전망되며, 틸레이 합병회사는 이미 6억 달러의 현금을 보유하고 있으며, 필요할 경우 언제든지 수억 달러를 조달할 수 있는 상태이기에 틸레이가 경쟁사 대비 유리한 고지를 점령했다고 판단됩니다.